Swatch: Vontobel stuft auf „Hold“ herab, Kursziel sinkt auf 400 CHF

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Bildquelle: Swatch

Rene Weber, Analyst bei Vontobel, hat am Montag (19.01.15) das Rating für die Aktie des Schweizer Uhrenherstellers Swatch (WKN 865126) von „Buy“ auf „Hold“ gesenkt. Das Kursziel wurde von 580 CHF auf 400 CHF reduziert.

Die Entscheidung der SNB werde sich dramatisch auf DIE Swatch Group auswirken, da mehr als 90 Prozent des Umsatzes mit „Swiss Made“ Uhren/Komponenten erwirtschaftet werden, aber nur 12 Prozent des Gesamtumsatzes in der Schweiz erwirtschaftet würden (einschließlich Verkäufe an andere Uhrenhersteller). Die meisten der Marken sind im oberen Marktsegment angesiedelt, in dem die Schweizer Uhrenhersteller gewissen Preisgestaltungsmöglichkeiten haben. Die Marken im mittleren/unteren Bereich, wie Swatch und Tissot (20 Prozent der Swatch Group), konkurrieren jedoch mit asiatischen/japanischen Uhrenherstellern und haben daher nicht dieselbe Möglichkeit der Preisgestaltung, so die Analysten von Vontobel. Die Analysten glauben, dass die Swatch Group, wie in der Vergangenheit, mit Kostenreduktionen und vorsichtigen Preiserhöhungen reagieren werde, kurzfristig seien Währungsauswirkungen jedoch nicht zu vermeiden.

Quelle: Guidants Aktien-Analysen
Quelle: Guidants Aktien-Analysen

Alles in allem werden die Swatch Group (und die anderen Schweizer Uhrenhersteller) schwer unter dem Währungsschock leiden. Es wird nach Ansicht der Analysten lange dauern, bis das derzeitige Margenniveau wiederhergestellt werden kann. Die erforderlichen Preiserhöhungen werden sich auf die Nachfrage auswirken (man sollte stagnierende Umsätze erwarten). Trotz der niedrigeren Bewertung (2016er KGV von 14) im Vergleich zum historischen Durchschnitt ändern die Analysten ihr Rating von „Buy“ auf „Hold“, da die Schweizer Uhrenindustrie 2015 und in den Folgejahren starkem Gegenwind ausgesetzt sein wird (neues Kursziel 400 CHF, bisher 580 CHF).

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Bildquelle: Swatch


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