Holcim: Vontobel bestätigt “Buy” und erhöht Kursziel auf 91 CHF

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Bildquelle: Pressefoto Holcim

Christian Arnold, Analyst bei Vontobel, hat am Donnerstag (10.4.14) die Aktie des Schweizer Baustoffkonzerns Holcim (WKN 869898) angesichts der angekündigten Fusion mit Lafarge (WKN 850646) erneut mit “Buy” eingestuft. Das Kursziel wurde von bislang 80 CHF auf nun 91 CHF erhöht.

Nach Analyse von Vontobel sind die ausgeprägtesten Synergieeffekte des Holcim-Lafarge-Zusammenschlusses in Europa zu erwarten. Gleichzeitig rechnen die Analysten hier mit Veräusserungen von rund 400 Mio. CHF. Rechne man die Veräusserungen/Schliessungen in Asien, Lateinamerika, Nordamerika und Afrika-Nahost zusammen, so werde das EBITDA im Geschäftsjahr 2016 wohl um 1.060 Mio. CHF sinken. Die für den neuen Konzern zu erwartenden Synergien hingegen dürften im Geschäftsjahr 2016 um die 850 Mio. CHF betragen, so Vontobel.

Die Analysten gehen davon aus, dass LafargeHolcim seine Rentabilität dank verschiedener Synergien sowie dank der besseren Marktbedingungen (z. B. Anstieg der Rendite des operativen Nettovermögens von zusammen 9,2 Prozent auf 13,3 Prozent ohne und auf 15,3 Prozent mit Synergien) deutlich steigern kann. Dies unterstützt nach Ansicht von Vontobel die laufende Neubewertung von Holcim (und Lafarge).

Das neue Kursziel basiert auf einem geschätztem 2016er EV/EBITDA-Verhältnis von 7,5. Daraus ergibt sich ein Fair Value für den neuen Konzern von 94 CHF. Bei einer 75 Prozent-Wahrscheinlichkeit, dass die Fusion plangemäss durchgeführt werden kann, erhöht Vontobel ihr Kursziel für Holcim-Lafarge auf 91 CHF.

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Bildquelle: Pressefoto Holcim


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